سهام بر مبنای ارزش یا سهام بر مبنای رشد کدام یک بهتر است؟

سهام بر مبنای ارزش یا سهام بر مبنای رشد کدام یک بهتر است؟

سهام بر مبنای رشد به سهامی اطلاق می‌شود که از پتانسیل کافی برای پیشرفت و پیشی گرفتن از روند کلی بازار در طول زمان برخوردار است. پتانسیل بالای این سهام در آینده چنین پیامدی را در پی خواهد داشت. این در حالی است سهامی که بر مبنای ارزش معامله می‌شوند، در دسته سهامی قرار می‌گیرد که در حال حاضر به قیمت پایین‌تری از قیمت واقعی خود به فروش می‌رسند؛ اما درنهایت سود قابل توجهی را در پی خواهد داشت.

کدام‌یک بهتر است؟ مقایسه تاریخچه و عملکرد این دو نوع سهام نتایج خیره‌کننده‌ای را در بر داشته است.

نکات کلیدی

  • انتظار می‌رود که سهام بر مبنای رشد در طول زمان عملکرد بهتری در مقایسه با روند کلی بازار خواهد داشت؛ چراکه این سهام از پتانسیل بالایی برای حضور در بازار آینده برخوردار است.
  • سهام بر مبنای ارزش ممکن است در شرایط فعلی به قیمتی پایین‌تر از قیمت واقعی خود به فروش برسد؛ اما در آینده‌ای نه چندان دور این سهام سود چشم‌گیری را در پی خواهد داشت.
  • پاسخ به این سوال که انتخاب کدام‌یک از این دو سهام، سهام بر مبنای ارزش یا سهام بر مبنای رشد برای استراتژی سرمایه‌گذاری انتخاب بهتری خواهد بود، به زمان سرمایه‌گذاری هر فرد بستگی خواهد داشت. درواقع زمانی پیش روی هر فرد و میزان نوسانات موجود در بازار و همین‌طور آستانه تحمل خطراتی احتمالی در تعیین این استراتژی تأثیرگذار خواهد بود.

سهام بر مبنای رشد در مقایسه با سهام بر مبنای ارزش

سهام بر مبنای ارزش یا سهام بر مبنای رشد کدام یک بهتر است؟

اساسا مفهوم سهام بر مبنای رشد در مقایسه با سهامی که به ارزش پایین‌تر از ارزش واقعی خود فروخته می‌شود، از تحلیل‌های بنیادی سهام سرچشمه می‌گیرد. تحلیل‌گران بر این باور هستند که سهام بر مبنای رشد از پتانسیل بالایی برای پیشی گرفتن از روند تمام بازار یا بخشی از آن برای یک بازه زمانی مشخص برخوردار است.

سهام بر مبنای رشد در بخش‌های کوچک، متوسط و بزرگ سرمایه مشاهده می‌شود و تنها زمانی جایگاه واقعی خود را پیدا می‌کند که تحلیل‌گران احساس کنند این سهام به پتانسیل واقعی خود دست پیدا کرده‌اند. شرکت‌هایی که این سهام را در اختیار دارند، شانس بالایی برای توسعه ظرف چهار سال آینده دارند.

این امر می‌تواند به این دلیل روی دهد که چنین شرکت‌هایی محصولات یا خط تولیدی از محصولات را در اختیار دارد که انتظار می‌رود بازار خوبی را از آن خود کند یا شرکت‌های مورد نظر عملکرد بهتری در مقایسه با رقبای خود دارند. انتظار می‌رود که این شرکت‌ها در مقایسه با دیگر شرکت‌های حاضر در بازار سود بیشتری را در پی داشته باشند.

در اغلب موارد سهام بر مبنای ارزش متعلق به شرکت‌های شناخته‌شده بزرگی است که در حال حاضر به بهایی کمتر از بهای واقعی خود به فروش می‌رسند. اما با این وجود تحلیل‌گران تصور می‌کنند که این سهام از ارزش بالایی برخوردار است. این امر در ارتباط مستقیم با وضعیت اقتصادی و شاخص‌ها است.

به عنوان مثال ارزش سهام یک شرکت در دفتر ثبت سفارشات برابر با ۲۵ دلار به ازای هر سهم در نظر گرفته شده است. برای تعیین این ارزش سرمایه کل شرکت تقسیم بر تعداد تمام سهام موجود در شرکت می‌شود. به‌این‌ترتیب اگر این سهام به قیمت ۲۰ دلار برای هر سهم معامله شود، تحلیل‌گران بسیاری این امر را نشانه‌ای از ارزشمندی این سهام می‌دانند.

دلایل متعددی منجر به فروش سهم به ارزشی پایین‌تر از قیمت واقعی خود می‌شود. در برخی از موارد پیش‌فرض‌های مردم قیمت را به‌شدت کاهش می‌دهد، به عنوان مثال اگر یکی از چهره‌های برتر شرکت در جریان یک افشاگری اخلاقی دستگیر شود، رویکرد مردم به شرکت مورد نظر نیز خراب می‌شود و همین امر باعث می‌شود که سهام مورد نظر به قیمتی پایین‌تر از ارزش واقعی خود به فروش برسد.

اما اگر پشتوانه مالی شرکت از قدرت کافی برخوردار باشد، کسانی‌که به دنبال سهام‌های ارزشمند هستند این فرصت را غنیمت می‌شمارند و سهام شرکت را خریداری می‌کنند؛ چرا که این سرمایه‌گذاران به‌خوبی می‌دانند که اذهان عمومی به‌زودی خاطره فاجعه‌ای را که برای یکی از چهره‌های شرکت روی داده است، به دست فراموشی می‌سپارند و قیمت سهام به بازه حقیقی خود می‌رسد.

این مطلب را حتما بخوانید:  سهام دفاعی چیست؟

سهام بر مبنای ارزش در اکثر موارد با تخفیف در مقایسه با قیمتی که از نظر آورده مالی، ارزشی که در دفتر ثبت سفارش درج شده‌ یا نرخ گردش مالی شرکت به فروش می‌رسد.

البته هر دو رویکرد کاملا درست است و برخی از سهام‌ها به عنوان سهامی در نظر گرفته می‌شوند که در جایی میان این دو دسته قرار می‌گیرند. در این حالت سهام موردنظر که پایین‌تر از ارزش واقعی خود فروخته می‌شود، از پتانسیل خود برای آینده برخوردار است.

شرکت مورنینگ استار (Morningstar) به همین دلیل سهام را در سه طبقه جداگانه دسته‌بندی کرده است. این سهام بر مبنای ارزش، پتانسیل رشد یا ترکیبی از این دو دسته‌بندی می‌شود.

کدام یک بهتر است؟

سهام بر مبنای ارزش یا سهام بر مبنای رشد کدام یک بهتر است؟

زمانی که صحبت از عملکرد و تاریخچه این دو سهام به میان می‌آید، نتایج متعددی به دست خواهد آمد. اما درواقع تنها زمانی می‌توان نتایج درستی به دست آورد که این سهام بر اساس افق زمانی، نوسانات موجود در بازار و همین‌طور میزان تحمل سهام در برابر خطرات احتمالی بررسی شده باشد.

سهام بر مبنای ارزش از نظر تئوری خطرات و نوسانات کمتری را در مقایسه با دیگر سهام در پی دارند. چراکه این سهم معمولا در شرکت‌های بزرگ و شناخته شده مشاهده می‌شود. بنابراین حتی اگر این سهام به ارزشی که از سوی تحلیل‌گران و سرمایه‌گذاران پیشنهاد شده است نیز دست پیدا نکنند نیز رشد در سرمایه را به همراه خواهند داشت. این سهام در کنار افزایش ارزش سودی را نیز برای مالکان خود به همراه خواهد داشت.

این در حالی است که سهام بر مبنای رشد از پرداخت سود به سهامداران اجتناب می‌کند و تمام درآمد به‌دست‌آمده را برای توسعه و گسترش شرکت به کار می‌گیرد. ضرر‌های احتمالی ناشی از سهام بر مبنای رشد به‌مراتب بیشتر از دیگر سهام است. این اتفاق به خصوص در زمان‌هایی روی می‌دهد که شرکت قادر نیست با انتظارات موجود در زمینه پیشرفت‌های احتمالی هماهنگ شود.

به عنوان مثال شرکتی که با سر و صدای زیاد در نهایت محصولی را به بازار معرفی کند که چندان که باید و شاید ارزشمند نباشد، با افت ارزش سهام روبه‌رو خواهد بود. ممکن است محصول موردنظر با مشکلاتی در طراحی خود روبه‌رو باشد که از عملکرد صحیح آن جلوگیری کند. سهام بر مبنای رشد بالاترین میزان سود را در پی خواهد داشت؛ اما در کنار پتانسیل بالای این سهام در سوددهی خطرات و ضرر‌های احتمالی بسیاری نیز برای این سهام وجود دارد.

تاریخچه عملکرد سهام بر مبنای رشد

سهام بر مبنای ارزش یا سهام بر مبنای رشد کدام یک بهتر است؟

با وجود اینکه در پاراگراف‌های بالا پیشنهاد می‌شود که سهام بر مبنای رشد را به کار بگیرید؛ چرا که این سهام در بازه زمانی طولانی مدت سود بهتری را برای شما در پی خواهند داشت؛ اما برعکس این ماجرا نیز درست است. تحلیل‌گر بازار جان دودی (John Dowdee) گزارشی را در وب‌سایت Seeking Alpha منتشر کرده است. او در این گزارش سهام را با ذکر جزئیات تشریح کرده، آنها را به دسته‌بندی‌های تقسیم کرده است و خطرات و مزایای سرمایه‌گذاری در هر یک از این سهم‌ها را به دقت شرح داده است. در گزارش مزبور تمام موارد موردنیاز برای سرمایه‌گذاری در سهام بر مبنای ارزش و سهام بر مبنای رشد شرکت‌های کوچک، متوسط و بزرگ درج شده است.

این مطالعه نشان می‌دهد که از تاریخ جولای ۲۰۰۰ تا ۲۰۱۳ که این گزارش تهیه شده است، سهم بر مبنای ارزش از میزان رشد کلی بازار پیشی گرفته است و در هر سه سطح سرمایه‌گذاری پیشگام بوده است. با وجود اینکه این بازارها از نوسان بسیار بالایی در مقایسه با شرکت‌های همتای خود برخوردار هستند؛ اما این مسئله در بازه‌های زمانی کوتاه مدت مطرح نیست.

از سال ۲۰۰۷ تا سال ۲۰۱۳ سهام بر مبنای رشد سود بالایی را به دنبال داشته است. نویسنده این گزارش چاره‌ای نداشت جز اینکه در نهایت گزارش خود را این‌گونه به پایان ببرد که پاسخی قطعی برای این سوال که کدام یک از این دو سهام برای استراتژی سرمایه‌گذاری مناسب‌تر هستند و ضرر‌های کمتری را در پی دارند وجود ندارد. او به این موضوع نیز اشاره کرده است که برنده در هر کدام از این سناریوها زمانی انتخاب می‌شود که سرمایه‌گذار قصد استفاده از این سهام را داشته باشند. در این حالت با توجه به زمان خرید سهام و وضعیت بازار برنده تعیین می‌شود.

این مطلب را حتما بخوانید:  منظور از سهام یک روزه چیست؟ معاملات سکه طلا در قالب گواهی سپرده کالایی در بازار بورس

 مطالعه تفاوت میان این دو سهام

کرگ اسرائیلسن (Criage Israelsen) مطالعه متفاوتی را منتشر کرده است. او دستاوردهای خود را در مجله Financial Planing در سال ۲۰۱۵ منتشر کرد. این گزارش عملکرد سهام بر مبنای ارزش و سهام بر مبنای رشد را در هر سه سطح سرمایه‌گذاری (کوچک، متوسط و بزرگ) و در بازه زمانی ۲۵ ساله که از سال ۱۹۹۰ آغاز شده و در سال ۲۰۱۴ به پایان رسیده است، به تصویر می‌کشد.

میزان سود در این نمودار‌ها نشان می‌دهد که سهام بر مبنای ارزش در شرکت‌هایی با سرمایه زیاد میزان سود سالانه را تعیین می‌کند. این سود به اندازه سه چهارم درصد از میزان سود مربوط به سهام بر مبنای رشد بیشتر بوده است. تفاوت میان سود سهام در شرکت‌های کوچک و متوسط از این میزان نیز کمتر بوده است. این اطلاعات از بررسی عملکرد شاخص‌ها به دست آمده است و نتیجه نشان می‌دهد که برنده این رقابت سهام بر مبنای ارزش است.

اما این مطالعات نشان می‌دهند که در طی یک بازه زمانی ۵ ساله شرکت‌های مالک سهام بر مبنای رشد و ارزشی که در مجموع از سرمایه کلانی برخوردار هستند، سود تقریبا یکسانی را تجربه کرده‌اند. شرکت‌های با سرمایه محدود در سه چهارم موارد رقبای خود را از نظر میزان گسترش پشت سر گذاشته‌اند. اما زمانی که رشد واقعی به وقوع پیوست، تفاوت میان این دو سهام از تفاوت حالت قبلی که با پیروزی سهام بر مبنای ارزش همراه بوده است نیز بیشتر است. با این حال ارزش سهام شرکت‌های با سرمایه محدود در ۹۰ درصد موارد و طی یک بازه زمانی ۱۰ ساله با رشد همراه بوده است. این در حالی است که شرکت‌های با دارایی متوسط نیز رشد بهتری در مقایسه با همتایان خود داشته‌اند.

در آخر

تصمیم‌گیری درخصوص خرید سهام بر مبنای رشد و سهام بر مبنای ارزش به عهده سرمایه‌گذار است. آنها باید با توجه به ترجیحات شخصی، آستانه تحمل ریسک و اهدافی که برای سرمایه‌گذاری در نظر گرفته‌اند سهام موردنظر خود را انتخاب کنند. از این گذشته باید وضعیت زمانی بازار نیز در نظر گرفته شود. چراکه بازار در زمان‌های متفاوتی عملکرد متفاوتی را از خود به نمایش می‌گذارد.

توجه به این نکته نیز شایان ذکر است که در بازه‌های زمانی کوتاه مدت عملکرد سهام رشد و ارزش تا حد زیادی به زمان و شرایط بازار بستگی دارد.

به عنوان مثال بازار سهام تمایل زیادی دارد که هنگام بروز بازار خرسی و رکود اقتصادی عملکرد بهتری را از خود به نمایش بگذارد. این در حالی است که سهام بر مبنای رشد در بازارهای خرسی یا زمانی که اقتصاد در حال شکوفایی است، عملکرد بهتری خواهد داشت.

به همین دلیل سرمایه‌گذارانی که در بازه‌های زمانی کوتاه مدت وارد معامله می‌شوند، باید چنین فاکتورهایی را هنگام انتخاب سهام مورد نظر در نظر داشته باشند. افرادی که به دنبال شناسایی بهترین زمان ممکن برای انجام معامله هستند نیز باید این موضوع را در نظر داشته باشند.

به این مقاله امتیاز دهید

میانگین امتیازات: ۵ / ۵. تعداد امتیاز: ۲

اولین نفری باشید که به این مقاله امتیاز میدهید

ترتیبی که برای خواندن مقالات" انواع سهام "به شما پیشنهاد می‌کنیم:

دیدگاهتان را بنویسید

نشانی ایمیل شما منتشر نخواهد شد. بخش‌های موردنیاز علامت‌گذاری شده‌اند *